大类资产配置，简而言之，就是将资金分散投资于不同的“篮子”中，如国内外股票、债券、黄金、大宗商品等。这种分散投资策略有助于降低单一资产波动对整体投资组合的影响，实现风险与收益的均衡。

  以纳斯达克100指数为例，即使其可能面临高达30%的回撤，但通过仅配置组合资产的1/3，实际对组合的影响可控制在10%以内，从而明显提升持有体验。

  资产间的相关性，决定了当你的一个投资篮子表现不佳时，其他篮子是否会受一定的影响。如果两个资产的相关性很高，那么它们的表现往往会同步波动。

  以2024年初的股市流动性危机为例，微盘股基金通常分散配置了大量不一样的行业的股票，个股比例通常小于1%。但是由于都是高度相关的微盘股，同时暴跌的概率很大，造成了深度回撤。

  （图片来源：天天基金APP，统计截至2024/6/30，不作投资推荐）

  在指定时间区间，任意两只基金净值涨跌幅之间的相关性系数，相关性系数在【-1，1】之间。

  最重要的工作：寻找短期低相关、长期业绩优秀的资产，然后计算出各自的最优比例。

  黄金：通常在市场不稳定或通货膨胀期间表现较好，因为黄金被视为避险资产。

  股票：在经济稳步的增长和公司纯收入能力提升时表现较好。在某些情况下，黄金和股票市场可能表现出负相关性，即一个市场上涨时另一个市场可能下跌。

  在过去五年，美股和原油的相关性为-71.8%，显示了几乎完全相反的走势。这一现象可以归因于美国页岩油技术的进步，这对油价构成压力，但对美国页岩油企业而言，在油价暴跌至成本线之前，企业还是享受到了技术进步的红利。

  具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐

  有分析指出，历史上能源股与大盘之间的负相关性往往出现在经济衰退之前。能源价格持续上涨可能会挤压企业利润并影响消费者支出，从而对整体经济造成不利影响。

  此外，地理政治学事件，如俄乌冲突，可能加剧了油价上涨，同时增加了股市的不确定性，导致能源股与大盘之间的相关性下降。

  油价上涨时，能源股可能会受益，但对整体经济不利。如果能源价格大大下降，可能会引发经济衰退类型的担忧，在这种情况下，标普500指数也可能一下子就下降，相关性将再次进入正值区域 。在构建投资组合时，能够正常的使用与美股负相关的资产进行对冲，例如油气基金。这种策略可以在美股波动时，通过油气资产的相对来说比较稳定或上涨表现来平衡投资组合的整体风险。

  例如广发纳斯达克100波动率22.67%，广发道琼斯石油指数波动率30%，彼此负相关。

  那么当组合中只有这两个基金时，配置比例为30:22.67，即波动率小的纳斯达克比例大。

  （图片来源：天天基金APP，统计截至2024/6/30，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）

  两只基金分别配置57%和43%，和纳斯达克100指数相比，组合同时具备更小的回撤和更高的收益率。

  在统计学中，当我们有多个独立的测量数值，并且每个数值都有其自身的标准差时，我们大家可以通过加权平均来得到一个最优估计。这种方法非常适合于不同测量值具有不一样可靠性或精度的情况。

  （图片来源：天天基金网，统计截至2024/7/25，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）

  股票基金的波动率一般在10%到20%之间，例如景顺长城价值边际混合的近2年标准差为11.64%：

  （图片来源：天天基金网，统计截至2024/7/25，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）

  那么如果用这两个基金搭配出投顾组合，两者比例应当为11.64:1.31≈9：1，即股1债9。回测结果同时跑赢了农发债总指数和偏债混合型基金指数，回撤与农发债总指数相当。

  同理，如果组合中权益资产波动率达到了20%，那么最优股债比例就大致为20:1，即股1债19。

  反之，如果配置了波动率更高的长久期债券、波动率更低的多元权益资产，那么权益比例能增加至10%-20%。

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